2026年4月24日晚间，15家医疗器械上市公司采集发布了2026年一季报。 15家公司中，仅有5家终了功绩同比增长，多达10家同比下滑，即“5增10下滑”。 其中增速最高的一家净利润暴涨122%，但下滑最狠的一家利润降幅高达1278%。在这15家公司里，有9家处于耗费状况。 医疗器械行业的“冰火两重天”，在这个财报季体现得大书特书。

一、功绩增长端：北芯生命领跑，惠泰医疗安妥

在仅有的5家同比正增长的公司中，北芯生命增速最快。

北芯生命是国内心血管介入器械范围的更动企业，中枢家具包括血管内超声、血流储备分数测量系统等。

2026年一季度，该公司终了商业收入1.85亿元，同比增长45.36%；归母净利润4571.09万元，同比增长121.83%；扣非净利润4285.37万元，同比增长161.54%。

伸开剩余84%

北芯生命在营收增长不到五成的情况下，净利润终了翻倍以上增长。

背后原因是公司精确PCI家具握续放量，中枢家具销售范围束缚扩大，管线日益丰富，渠说念联动进一步深入。

与此同期，公司前期在营销网罗搭建和产能建立方面的插足，已从容更动为骨子产出，范围效应带动本钱下落。

另一家值得温煦的是惠泰医疗。

惠泰医疗2026年一季度终了商业收入7.04亿元，同比增长约25%；归母净利润2.29亿元，同比增长约25%；扣非净利润2.25亿元，同比增长约25%，三项增速完全同步。

公司在电生理和血管介入范围市集拓展安妥，新家具放量重叠国内市集的国产替代趋势，共同相沿了这份收获单。

毛利率保握72.4%，盈利智商罕见安妥。

此外，部分集采影响趋稳的细分范围也开动出现复苏迹象。 东星医疗一季度营收同比增长15.71%，归母净利润同比增长48.51%。 公司方面暗示，从行业层面看，国内吻合器企业营收从容归附正增长，毛利率已止跌企稳，集采价钱体系已具备明确锚点。

二、功绩下滑端：龙头承压，增收不增利典型频现

下滑的10家公司中，鱼跃医疗的案例最受温煦。

鱼跃医疗是国内家用医疗器械行业的都备龙头，领有呼吸调治、糖尿病照看、急救及康复照看等多个家具矩阵。

2026年一季度，公司终了商业收入23.70亿元，同比微降2.69%；归母净利润4.28亿元，同比下滑31.44%。

这份财报呈现出彰着的“减收又减利”特征。

拉低利润的主要成分有三个：一是商业总本钱同比加多2.80%；二是其他收益从上年同期的1.40亿元降至0.26亿元，同比暴减81.30%，主如果与企业闲居活动无关的政府赞成减少所致；三是应收账款余额达到12.55亿元，较期初增长76.96%，应收账款范围的攀升加重了权术性现款流的压力。

不外，扣非净利润4.10亿元，同比降幅为20%，豪门国际app政府赞成波动是导致名义利润大幅下滑的最主要原因。

乐普医疗雷同濒临压力。

2026年一季度，乐普医疗终了商业收入16.72亿元，同比下落3.70%；归母净利润2.47亿元，同比下落34.80%。 三伟业务板块呈现分化态势，行动营收占比最大的医疗器械板块，本期终了收入8.44亿元，同比下落6.66%，其中心血管植介入器械收入同比下落4.57%。 此外，公司为理睬冠脉特殊球囊和药物球囊的省际联采，主动进行库存处置，这也对短期营收形成了一定连累。

值得安妥的是，乐普医疗利润端降幅较高的另一个紧迫原因是可调遣债券到期赎回产生的一次性溢价开销9821.06万元。 剔除这一成分影响后，扣非净利润骨子仅下落3.71%，主业的真确盈利智商并未出现大幅滑坡。

三、增收不增利典型案例：透景生命的功绩罗网

透景生命是这15家公司中功绩下滑最为剧烈的企业。

2026年一季度，透景生命终了营收8260.89万元，同比增长10.30%。 但归母净利润从上年同期盈利47.17万元转为耗费556.08万元，同比下落1278.88%；扣非净利润耗费698.70万元，同比大幅下滑215.66%。

营收还在增长，利润却径直从盈利跌入耗费，这种“增收不增利”的容貌是怎么酿成的？

最要津的原因在投资收益端：客岁一季度投资收益为168.04万元，而本年同期变为耗费370.83万元，一来一去径直连累净利润最初500万元。

与此同期，商业本钱和技术用度的高潮节拍并未与营收增长匹配，本钱增幅彰着最初营收增幅，重叠非频繁性收益孝敬有限，导致利润端出现严重的倒挂。

四、耗费面过半：行业举座拐点尚未阐述

15家公司中竟有9家处于耗费状况。

具体来看：北芯生命天然增长苍劲但基数尚小，爱一又医疗耗费大幅收窄但仍未扭亏，华康洁净、华大智造耗费幅度有所收窄，但热景生物、万东医疗、宝莱特、博拓生物、康众医疗、透景生命均堕入耗费。

6家已发布一季报的IVD（体外会诊）企业举座施展欠安，70%净利润同比下滑。

IVD行业已告别疫情技术功绩岑岭后的需求回落，惯例业务切换正承受阵痛，企业仍在寻找新的可握续增长弧线。

万东医疗情况相当难过：一季度营收4.07亿元，同比增长8.92%，营收增长主要源于集采样式不绝托付，但扣非净利润同比大降177.50%，权术现款流已握续为负。

举座来看，2026年一季度我国医疗器械招投标举座市集范围同比下落14.36%，1至3月各月金额均低于上年同期，且降幅逐月扩大。 这种需求端的握续疲软，径直传导到了企业利润表。

五、集采的真确影响：压价逻辑还在握续

2026年集采仍在丝丝入扣地激动。

第六批高值耗材国采于2026年1月13日在天津认真开标，纳入药物涂层球囊类、泌尿介入类两大类12种医用耗材。 2025年省级集采样式已全面接管带量采购模式，医用耗材集采样式总额达78项，涵盖63小类270个品种，“应采尽采”风物正在握续形成。

从企业响应来看，集采带来的价钱压力照旧当下行业最明锐的痛点。 集采的“行业出清效应”正在泄漏，价钱体系锚点确立后豪门国际娱乐，盈利旯旮的企业从容退出市集，市集份额向具备本钱和范围上风的龙头企业采集。 但在出清尚未完成之前，医疗耗材价钱体系和利润空间握续受到压缩的容貌不会彰着改善。

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